近期ღ★★ღღ，航运股期标的表现亮眼ღ★★ღღ。5月13日ღ★★ღღ，集运指数（欧线）期货（简称“集运期货”）主力2406合约价格再创新高ღ★★ღღ，并突破4000点整数关口ღ★★ღღ，远月2408ღ★★ღღ、2410ღ★★ღღ、2412ღ★★ღღ、2502XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ、2504合约更是全线涨停ღ★★ღღ；A股海运指数涨超4%ღ★★ღღ，领涨其他主题行业指数ღ★★ღღ，多只成分股涨停或涨超10%XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ。

　　业内人士表示ღ★★ღღ，现货运力价格伴随航司多轮推涨逐步上行ღ★★ღღ，驱动集运期货价格以及海运相关公司业绩出现上行ღ★★ღღ。目前来看ღ★★ღღ，运力市场供应端将延续偏紧格局ღ★★ღღ，而旺季需求前置有望继续推升市场需求凯发K8官方旗舰店APPღ★★ღღ，后市运价仍有进一步上行的可能ღ★★ღღ。不过ღ★★ღღ，经过连续大幅上行后ღ★★ღღ，期货盘面多头交易已较为拥挤ღ★★ღღ，且还将面临地缘冲突不确定性带来的扰动ღ★★ღღ，警惕价格大幅波动风险ღ★★ღღ。

　　文华财经数据显示ღ★★ღღ，5月13日ღ★★ღღ，集运期货主力2406合约盘中最高触及4034.3点凯发K8官方旗舰店APPღ★★ღღ，涨超15%ღ★★ღღ，再度刷新2023年8月18日上市以来新高ღ★★ღღ，本月以来该合约累计上涨34.41%ღ★★ღღ。若以3月13日收盘价1455点计算ღ★★ღღ，该合约近两个月以来累计涨幅达175.53%ღ★★ღღ。

　　值得一提的是ღ★★ღღ，5月13日ღ★★ღღ，集运期货远月2408ღ★★ღღ、2410ღ★★ღღ、2412ღ★★ღღ、2502ღ★★ღღ、2504合约全线涨停ღ★★ღღ。

　　国投安信期货能源首席分析师高明宇表示ღ★★ღღ：“近期在需求端不断增加的推动下ღ★★ღღ，现货价格伴随航司的多轮推涨逐步上行XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ，驱动集运期货价格大幅上涨ღ★★ღღ。”

　　对于“五一”小长假之后集运期货表现ღ★★ღღ，方正中期期货海运及商品指数总监陈臻认为ღ★★ღღ，主要是受宏观层面好转ღ★★ღღ、班轮公司连续涨价以及红海危机长期化三方面因素影响ღ★★ღღ。

　　A股海运概念股亦表现不俗ღ★★ღღ。Wind数据显示ღ★★ღღ，5月13日ღ★★ღღ，海运指数涨4.22%ღ★★ღღ，领涨其他主题行业指数ღ★★ღღ，盘中最高上摸4309.17点ღ★★ღღ，创下2021年9月中旬以来新高ღ★★ღღ。成分股方面ღ★★ღღ，宁波远洋XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ、凤凰航运涨停ღ★★ღღ，国航远洋涨超10%ღ★★ღღ，中远海能ღ★★ღღ、中远海控涨超5%ღ★★ღღ，宁波海运涨超4%ღ★★ღღ。

　　对于近期海运股期标的联动上涨现象ღ★★ღღ，陈臻解释称ღ★★ღღ，海运是贸易的派生需求ღ★★ღღ，外贸形势的好转ღ★★ღღ，带动市场对于海运需求的增加ღ★★ღღ。同时ღ★★ღღ，红海危机促使运价上涨ღ★★ღღ，提升了海运企业盈利能力ღ★★ღღ，进而推升了相关企业估值水平ღ★★ღღ。此外ღ★★ღღ，处于同一产业链上的港口ღ★★ღღ、物流等交运板块标的也出现明显上涨ღ★★ღღ。

　　从价格传导逻辑来看ღ★★ღღ，高明宇表示ღ★★ღღ：“运价大幅上行也将驱动海运相关公司业绩的上行ღ★★ღღ。”高明宇解释称ღ★★ღღ，当前集运期货价格上涨ღ★★ღღ，除欧线需求增加外ღ★★ღღ，还与全球各航线集运贸易需求全面走强后ღ★★ღღ，用以补充欧线运力缺口的边际增量有限有关ღ★★ღღ。因而ღ★★ღღ，集运期货价格上行表征的是市场对于二ღ★★ღღ、三季度集运景气度整体回升的预期ღ★★ღღ，与近期集运相关概念股表现活跃相匹配ღ★★ღღ。

　　从当前主导集运期货价格的因素来看ღ★★ღღ，主要集中在宏观政策和情绪ღ★★ღღ、班轮公司调价策略ღ★★ღღ、地缘局势ღ★★ღღ、多空双方博弈等方面ღ★★ღღ。

　　宏观层面ღ★★ღღ，陈臻表示ღ★★ღღ，今年一季度ღ★★ღღ，欧元区和英国实际GDP环比实现正增长ღ★★ღღ，避免了技术性衰退的出现ღ★★ღღ。此外ღ★★ღღ，欧洲央行和英国央行分别有望在今年6月凯发K8官方旗舰店APPღ★★ღღ、8月开启降息ღ★★ღღ，欧洲经济预期转暖ღ★★ღღ。随着欧洲经济触底反弹ღ★★ღღ，中国外贸ღ★★ღღ、制造业ღ★★ღღ、货运市场均出现好转ღ★★ღღ。

　　海关总署最新数据显示ღ★★ღღ，4月中国对外出口贸易额同比增长1.5%ღ★★ღღ，大幅高于前值ღ★★ღღ。其中ღ★★ღღ，中国对欧洲和英国出口贸易额合计为499亿美元ღ★★ღღ，同比下降2.5%ღ★★ღღ，前值为下降14.8%XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ，降幅显著收窄ღ★★ღღ；环比增长11.6%ღ★★ღღ，低于前值13%ღ★★ღღ。“中国是出口外向型经济体XRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ，随着出口好转ღ★★ღღ，中国制造业重回扩张区间ღ★★ღღ，3-4月中国制造业PMI以及新出口订单PMI均高于荣枯线ღ★★ღღ。”陈臻表示ღ★★ღღ，外贸和制造业好转带动了货运市场ღ★★ღღ，从3月起中国集装箱吞吐量持续处于近3年来最高水平ღ★★ღღ。

　　“由于宏观层面好转凯发K8官方旗舰店APPღ★★ღღ，班轮公司有望再次涨价ღ★★ღღ。”陈臻表示ღ★★ღღ，考虑到红海危机长期化ღ★★ღღ，部分货主将出口需求前移ღ★★ღღ。同时ღ★★ღღ，5月舱位供给有所收窄ღ★★ღღ。

　　Alphaliner数据显示ღ★★ღღ，截至5月13日ღ★★ღღ，亚欧航线英尺的集装箱）月环比下降2.8%ღ★★ღღ。“5月上半月舱位紧俏ღ★★ღღ，多家班轮公司出现‘甩柜’情况ღ★★ღღ，运价中枢提升至2800美元/TEU左右ღ★★ღღ。5月下半月涨价可能再度成行ღ★★ღღ，运价中枢有望达到3200美元/TEUXRK98XYZ会感谢我的ღ★★ღღ。”陈臻表示ღ★★ღღ，目前ღ★★ღღ，多家班轮公司已公布6月FAK报价ღ★★ღღ，运价中枢提升至3500美元/TEUღ★★ღღ，且还有进一步提涨空间ღ★★ღღ。

　　地缘局势方面ღ★★ღღ，陈臻认为ღ★★ღღ，目前来看ღ★★ღღ，红海危机暂无缓解迹象ღ★★ღღ，班轮将长期绕航好望角ღ★★ღღ，集运期货远月合约价格被低估ღ★★ღღ，因此出现大幅补涨凯发K8官方旗舰店APPღ★★ღღ。

　　在高明宇看来ღ★★ღღ：“当前市场对于集运期货的主要估值延续前期‘近月追现货ღ★★ღღ，远月追近月’思路ღ★★ღღ，因而后续现货价格走势仍将是期货盘面的主导因素ღ★★ღღ。”

　　高明宇表示ღ★★ღღ，目前来看ღ★★ღღ，欧线供给方面持续受绕行带来的船期紊乱影响ღ★★ღღ，爆仓“甩柜”情况持续ღ★★ღღ，运力延续偏紧格局ღ★★ღღ，加之目前国内港口普遍出现拥堵和缺箱情况ღ★★ღღ，船舶周转率下滑ღ★★ღღ，供应进一步受损ღ★★ღღ。需求方面ღ★★ღღ，则需关注货量的韧性ღ★★ღღ，虽然在运价快速上行情况下ღ★★ღღ，部分货物发运有被高运价抑制的可能ღ★★ღღ，但由于绕航后远东前往欧洲的时间变长ღ★★ღღ，旺季前置有望成为需求延续的保障ღ★★ღღ，运价有进一步上行的可能ღ★★ღღ。

　　价格经过连续大涨之后ღ★★ღღ，集运期货多头力量不断汇集ღ★★ღღ。目前市场人士更为关心的是ღ★★ღღ，期货盘面交易是否拥挤以及后市价格会如何演绎ღ★★ღღ。

　　陈臻表示ღ★★ღღ：“在宏观转暖和即期市场表现强劲的情况下ღ★★ღღ，集运期货多头情绪火热ღ★★ღღ、交易频繁是正常的市场行为ღ★★ღღ。”

　　值得一提的是ღ★★ღღ，近期运力市场价格连续调涨ღ★★ღღ，给集运期货主力合约带来的利好情绪已有较好地释放ღ★★ღღ，因此最近两个交易日出现大幅减仓情况ღ★★ღღ。

　　上海国际能源交易中心发布的数据显示ღ★★ღღ，5月13日ღ★★ღღ，集运期货主力2406持仓量为29895手ღ★★ღღ，而5月9日ღ★★ღღ、10日该数据分别为42576手ღ★★ღღ、36302手ღ★★ღღ，近两个交易日持仓分别下降6274手ღ★★ღღ、6407手ღ★★ღღ。

　　高明宇认为ღ★★ღღ，待后续航司一致性宣布涨价消息落地后ღ★★ღღ，集运期货2406合约才有望迎来新一轮上行行情ღ★★ღღ。2408合约虽然同为旺季合约ღ★★ღღ，前期以跟涨2406合约为主ღ★★ღღ，但在上周地缘冲突进一步升温ღ★★ღღ、复航风险减弱的支持下ღ★★ღღ，逐步接替2406合约领涨盘面ღ★★ღღ，而5月13日的快速上行ღ★★ღღ，除旺季预期因素外ღ★★ღღ，还受到上周增仓聚集的资金动能释放影响ღ★★ღღ，其余远月合约则以跟涨为主ღ★★ღღ。

　　高明宇同时提示ღ★★ღღ，盘面连续上行后ღ★★ღღ，集运期货多头交易已较为拥挤ღ★★ღღ，盘面易出现大幅波动ღ★★ღღ，尤其是对2410ღ★★ღღ、2412等远月合约来说ღ★★ღღ，仍易受到地缘冲突不确定性带来的扰动ღ★★ღღ，叠加非主力合约流动性相对较弱ღ★★ღღ，易出现大幅震荡风险ღ★★ღღ。凯发K8官网ღ★★ღღ，凯发k8国际ღ★★ღღ，凯发K8首页ღ★★ღღ，凯发K8官网首页ღ★★ღღ，